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玉米跌势已现 未来恐跌100多?
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信息来源: 金融界期货频道 时间: 2017-05-18

  近段时间一大波国储玉米出库把粮食贸易者的视线全都吸引了过来。从各项玉米出库的高成交率上我们可以看出,大家对玉米的购销兴趣还是很大的,但中国粮油信息网分析师杨进山在这里给大家提个醒:“盲目追涨不靠谱,快进快出最安全”。因为从各项数据中可以看出,未来国储玉米购销势必热度降低,玉米跌势已现。虽然近期国储拍卖成交情况异常火爆,但火爆之余还是露出了弱势行情的“狐狸尾巴”,在市场都看好后期玉米价格行情的时候,笔者建议大家需要谨防三个威胁:

  第一:去库存力度逐步加大,市场余粮随着拍卖和去库存节奏将日益增加,而消耗的速度完全无法匹配。

  第二:近期拍卖的粮质尚可,所以才会有火爆的局面和满意的价格,但在市场存粮中,依然还有很多质量差的玉米在沉积,在高价、高库存的矛盾处境下,这些玉米究竟何去何从?

  第三:在近期的拍卖中,很多深加工企业都为后续即将到来的生产旺季备好了“存货”,在普通速度的消耗之下,后续当市场依然还在不断抛出玉米的时候,究竟还有多少人能不断买粮呢?

  笔者预计未来国储拍卖的溢价将逐渐减少,端午节前北方市场的玉米价格可能累计下跌100元/吨左右,而南方市场将在端午节后也出现跟跌行情。接下是笔者的详细分析,与您探讨交流。

  一、国储库存压力大,市场清库是必然

  国储出库压力大可以从两个方面来说,首先是国储收购量仍然庞大,截至4月30日东北三省一区累计收购玉米10190万吨。其中:内蒙古收购1562万吨,辽宁2325万吨,吉林2947万吨,黑龙江3357万吨。又是1个多亿的玉米新增库存量,再加上往年收储的部分,初略估计也有3亿多的库存。下图是详细数据,供大家参考

  其次是短期出库量还是少,在市场缺粮的背景下,贸易商、加工企业抢拍也是正常现象。这也就造成了5月上半个月的持续高成交,但从下图可以看出投放量大的分贷分还玉米在成交量和最高、最低成交价上数据上均有所下滑,笔者认为这是市场开始向理性拍卖的趋势,而且全国仅仅是552万的出库量还是非常有限的,市场短期反映较好是必然现象,后期就不那么乐观了。

  二、前几次的拍卖为何如此好,能持续吗?

  上文也说了,东北产区国储今年又收了1亿多吨的玉米,这意味着市场上已经基本没有粮源了!另外,从这两次拍卖来看,拍卖粮源以销区为主,库点分布密度大,这意味着用粮企业采购后的运输和时间成本低,可以就近采购,随时调用,而且对粮源质量也相对了解,能够根据所需采购,省却跑到产区考察洽谈的麻烦事。再加上前期市场预期国家玉米去库存、以及看跌玉米价格的刺激下,多数用粮企业备货不多,而在临储拍卖消息出来之后,才发现国家并未将库存玉米低价倾销来冲击市场。从拍卖价格来看,2014年产临储玉米1500元/吨的价格,则显示了临储拍卖对当前玉米市场的保护。但正如之前所分析的,随着拍卖的常态化,价格逐渐向拍卖底价靠拢将是趋势。

  三、港口短期缺货引领上涨,后期恐回落

  从下图中可以看出截止5月12日,锦州港干粮主流收购价1640元/吨。鲅鱼圈报收主流价1630-1640元/吨。集港量较前期提升30%左右,南北港口倒挂行情持续,广东港口用粮企业采购谨慎。随着港口作业船只增加,价格持续维稳的可能性开始降低。另外,近期港口库存大多还是2016年产的玉米,13年的玉米还在陆续到港,由于地方粮源基本见底以及国储玉米的陆续投放,后期港口国储粮将大量增加。后期新、陈粮的价差调整,必然使得玉米价格也将跌落至国储粮出库价附近。

  四、终端需求低迷,下游市场难做“接盘侠”

  这几个月猪价持续走低,大型养猪集团也不约而同地调整生猪规模,减少猪价下跌带来的负面影响,似乎是有先见之明。温氏的龙头地位难以撼动,一直以来都是以100万头以上的业绩排居榜首,其次是牧原、雏鹰、天邦、正邦等企业自2016年以来生猪销售一直有报告,销售生猪的数量波动较大。此外龙大肉食(002726,买入)和罗牛山也每月有售猪报告报出,时间不很固定,截至发稿报告还未看到。再就是自2017年开始有生猪销售报告的金新农和天康,小编粗粗计算已经有9家上市企业都有售猪业绩了,除了龙大肉食和罗牛山的报告未出外,4月份其他7家企业销售生猪总数达240万头以上。养殖业在控制生猪出栏虽然看上去利于消耗饲料,但其实是因为猪肉行情不好,所以只是延迟出栏,对饲料的需求未必比仔猪的饲料消耗费用高。在下游没有“接盘侠”的情况下,国储还在大量出库,后期玉米价格易跌难涨。

  总结起来,中国粮油信息网分析师杨进山预计后期玉米价格将会有100元/吨左右的跌幅。从东北国储13年分贷分还玉米起拍价一等粮1430元/吨、二等粮1390元/吨与港口的1650元/吨左右的价差在260-120元/吨之间可以看出,即便算上一些出库费用以及等级质量差价,中间仍有较大可调空间,毕竟笔者还没有计算国标三等粮的更低价格,所以后期玉米价格下调的可能性非常大。最后笔者建议:黑龙江地区手中仍有地方优质粮源的贸易商可以在高价清库了,而其他区域开始转做国储粮的贸易商近期拍买国储粮一定要谨慎,在没有选好下游需求方的情况下,尽量不要加价太高成交,可以再观望观望市场或是寻找稳定需求方后再按实际情况参拍竞价。

编辑: 李文静